分析人士:油价后市重点关注OPEC+会议动向


发布日期:2024-03-09 15:16    点击次数:196


  近期,原油市场关注焦点集中在11月26日的OPEC+会议,此次会议结果也将很大程度上决定未来中期原油市场供应格局,进而对全球原油整体供求关系起到决定性作用。多数机构对此次会议结果的预期倾向于“延长减产期限”。

  据齐盛期货原油分析师高健介绍,市场预期加深减产的概率降至22.59%,延长期限的概率升至65.88%,增产的预期概率升至11.53%。由于“加深减产”消息的提前干预,原油盘面短线止跌回升,重回震荡调整区间,变相坐实“减产底”的支撑。不过,由于反弹过程中盘面持续缩量,也暗示市场对“加深减产”并非“信心十足”。此次会议结果将很大程度上决定后期原油市场的趋向。

  “事实上,市场普遍预期沙特将延长100万桶/日自愿减产至2024年一季度,但是否扩大减产仍有较大不确定性。”中信期货能源与碳中和组组长朱子悦告诉记者,能否使伊拉克、加蓬、哈萨克斯坦等超产国家遵守减产协议亦是OPEC+会议需要协调的问题,若减产情况不及预期,或对油市产生较大利空。

  “如果决定加深减产100万桶/日,则明年年初原油市场的过剩风险将会被打消,甚至可能会再度进入供应偏紧的格局。”高健分析称,年内原油底部区间的支撑将再度坐实,原油继续维持70—90美元/桶区间震荡。相反,若最终决定只是延长减产期限,甚至决定逐步回补产量,原油盘面都将面临继续下行回踩年内底部区间,甚至存在进一步破位下行的风险。对应区间参考暂给出:延长减产期限,65—85美元/桶;增产回补,60—80美元/桶。

  值得一说的是,昨日晚间,市场传出原定于周末举行的OPEC+会谈推迟的消息。受此影响,国际油价应声下跌,截至发稿,WTI原油跌超4%。

  徽商期货工业品分析师黄琛表示,需要关注委内瑞拉的马杜罗政府能否履行诺言,在11月底前提出更公平的总统选举方式,否则拜登政府将撤销最近颁发给委内瑞拉的所有许可证。伊拉克石油部长在11月13日当周表示,伊拉克与土耳其就恢复北部石油出口达成协议,该协议可使石油公司能够在3天内恢复库尔德地区油田的生产,产量约为45万桶/日。整体而言,至年底委内瑞拉预计有20万桶/日的原油边际增量,库尔德地区油田将要复产,考虑到长期被制裁,恢复产量的速度较慢,预计11月全球市场预计存在30万—50万桶/日的边际增量。

  需求方面,朱子悦表示,现阶段海外炼厂利润仍然高企,复工与投料需求边际恢复对需求有一定支撑作用,冬季取暖需求的启动亦将带来一定增量,但宏观因素仍然制约油价上方的空间。

  展望后市,高健认为,近期原油盘面在计价延长减产期限甚至“加深减产”的乐观预期,不过,成交持续缩量以及月差表现弱于盘面,也意味着盘面涨势存在情绪溢价风险。近期要高度关注产油国方面的相关消息和言论。由于“加深减产”消息提前干预盘面波动,此次会议的结果将会继续支撑油价高位震荡,但绝对高度有限,毕竟“加深减产”100万桶/日带来的平衡表缺口远不及三季度的供应缺口。若只是延长减产期限,则影响偏利空,近期因减产消息带来的涨幅面临被修复的风险。倘若决定明年年初逐步增产回补自愿减产份额,则年内减产底将松动,原油可能会面临更大级别的下行风险。

  在黄琛看来,当前原油市场受到供应端影响价格的权重更高,即使当前原油依旧处在供大于需的情形,但OPEC+会议将要召开,短期内不宜继续看空。

  朱子悦认为,长期来看,明年全球石油需求增速放缓是大势所趋,IEA最新一期月报预测2024年全球需求增速不足100万桶/日,增量几乎完全由发展中国家贡献。而根据IEA数据,目前OPEC+合计剩余产能超过600万桶/日,供应不存在硬性瓶颈,2024年全球石油市场或仍呈轻微过剩格局。