分析人士:聚丙烯供给压力增加


发布日期:2024-03-09 13:53    点击次数:135


  据记者观察,从检修损失量季节性来看,聚丙烯装置规模检修大多集中在二季度和三季度,进入四季度后,检修损失量明显收缩。然而,近期国内聚丙烯装置降负增加,损失量出现上涨。

  对此,方正中期期货分析师封晓芬解释说,近期聚丙烯装置降负主要是因为多个工艺现金流持续表现不佳,同时还有一些计划外装置检修使得聚丙烯装置开工负荷下调。

  据银河期货分析师周琴介绍,9月至10月中旬,聚丙烯检修损失量明显下降。其中,日度检修损失比例最低降至9%,但是10月下旬至11月又有明显增多,11月检修损失量预估为39万吨,环比增加6万吨左右。

  “今年聚丙烯装置检修损失总量较往年明显增加。”封晓芬表示,近两年处于聚丙烯产能投放高峰期,随着新装置投产落地,聚丙烯产能基数上调。然而,受海外主要发达经济体银根收紧的影响,下游需求增长缓慢,聚丙烯多数工艺装置利润长时间处于亏损状态。除装置常规年检之外,还导致一些老装置、旧装置、小装置停车检修规模和时长增加,使得今年聚丙烯检修损失量增长明显。

  记者还了解到,今年以来,除检修装置越来越多外,检修周期拉长也是聚丙烯市场比较明显的一个特点。

  “今年夏季聚丙烯停车检修比例最大时为17%,夏季检修结束后,停车比例一度下降到9%左右。近期伴随着供需转弱,停车检修装置进一步增加,11月中旬又一度增加到17%。”申万期货能化高级分析师陆甲明表示。

  实际上,11月初,聚丙烯下游开工率基本见顶,需求处于边际拐点,期货盘面也有所承压,现货加工利润不佳。在陆甲明看来,当前停车检修装置数量增加是聚丙烯自身供需不佳的表现,在供需短期失衡的状态下,现货价格往往表现偏弱。

  从检修损失量季节性变化来看,今年国内聚丙烯装置检修损失量季节性较往年提前10—15天。“今年,聚丙烯装置检修损失量绝大多数月份都处于历年同期高位,2023年预估检修损失比例将达到13%的高位。”周琴表示,当前聚丙烯处于扩能周期中,2022—2023年聚丙烯利润明显压缩,PDH和油制利润长时间处于亏损状态,企业减产检修明显增多,同时企业亏损的持续性也导致检修时间被拉长。

  据了解,2012—2021年PDH年均利润在2000元/吨以上,2022年降至-335元/吨,2023年降至-274元/吨。2012—2021年油制PP年均利润也在2000元/吨以上,2022年降至-1000元/吨左右,2023年降至-750元/吨左右。企业亏损的持续性也导致聚丙烯检修时间被拉长。

  目前来看,虽然降负使得损失量有所上涨,但是因为涨幅较小,整体损失量将出现回落。在业内人士看来,未来1—2周,聚丙烯供给端压力将明显增加。

  “当前,聚丙烯供给压力仍存。”封晓芬表示,近期虽然上游聚丙烯检修装置略有增加,开工负荷有所下降,但是下游旺季已过,需求有所转弱。聚丙烯供需偏宽松,且后期仍有新装置计划投产。

  据周琴介绍,聚丙烯年内还有金能科技二期二线40万吨/年产能投放预期,且2024年仍处在扩能周期中,企业高检修依旧是常态。

  同样,在封晓芬看来,原计划于今年投产的不少装置延期至明年。“主导后市的关键因素,一方面在于聚丙烯新装置投产总量和进度;另一方面在于成本端价格波动对聚丙烯的影响。”她称。

  “一般来说,冬季聚丙烯存在需求转淡的过程。按照往年经验,中期来看,现货价格多表现为弱势。”陆甲明认为,尽管今年聚丙烯供给增加,利润估值角度表现不佳,但是下方成本支撑因素也不容忽视。在他看来,伴随着全球经济企稳恢复,在下游存在支撑的背景下,聚丙烯或表现为区间宽幅振荡,后市可以适度关注下游需求力度和以原油为代表的成本端支撑。

  当前,油制聚丙烯开工已由11月初的85%附近回升至94%左右,油制聚丙烯利润也有明显回升。“按照目前的PDH装置检修情况估算,12月检修损失量或在30万吨附近,环比下降约9万吨。”在周琴看来,宏观环境依旧偏暖,但是盘面反应可能会钝化,成本端偏弱,较难形成向上合力。此外,市场供给压力增加,需求提升不大且有季节性下滑预期,所以聚丙烯中短期价格或承压。